一、風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)（20%）

核心是理解風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)和管理邏輯

風(fēng)險(xiǎn)類型

1)市場風(fēng)險(xiǎn)：股票價(jià)格下跌導(dǎo)致投資虧損（如2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)的股市震蕩）。

2)信用風(fēng)險(xiǎn)：朋友借錢后賴賬不還，類似企業(yè)債券違約。

3)操作風(fēng)險(xiǎn)：銀行系統(tǒng)被黑客攻擊導(dǎo)致客戶數(shù)據(jù)泄露。

4)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：急需賣房套現(xiàn)卻找不到買家，只能降價(jià)拋售。

企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理（ERM）

類似于家庭理財(cái)規(guī)劃：既要考慮投資收益（股票/基金），也要預(yù)留應(yīng)急資金（存款），還要買保險(xiǎn)防范意外（操作風(fēng)險(xiǎn)緩釋）。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）

從金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理角度出發(fā)，主要是利用均值方差分析框架對資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率的影響因素進(jìn)行分析，并涉及到多種因素模型和相應(yīng)的業(yè)績衡量指標(biāo)，

著名風(fēng)險(xiǎn)事件

1)2008年金融危機(jī)：好比用5%首付杠桿買房，房價(jià)下跌20%直接破產(chǎn)，說明杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

2)長期資本管理公司（LTCM）崩盤：過度依賴數(shù)學(xué)模型，忽略"黑天鵝"事件。

二、定量分析（20%）

用數(shù)學(xué)工具給風(fēng)險(xiǎn)"算賬"

概率統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)

1)正態(tài)分布：班級考試成績大多集中在平均分附近，很高/極低分較少。

2)肥尾現(xiàn)象：雖然考試成績基本正態(tài)，但偶爾會(huì)出現(xiàn)天才考滿分（極端事件概率高于預(yù)期）。

回歸分析

類似研究「喝咖啡時(shí)長」與「工作效率」的關(guān)系：每天多喝1杯咖啡，工作效率提升5%（系數(shù)顯著），但要排除「睡眠時(shí)間」等干擾因素（控制變量）。

蒙特卡洛模擬

像玩《大富翁》游戲預(yù)測勝負(fù)：擲骰子1000次模擬不同路徑，計(jì)算成為首富的概率，用于評估復(fù)雜金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

波動(dòng)率與相關(guān)性

1)比特幣和*價(jià)格波動(dòng)對比：比特幣日漲跌10%常見（高波動(dòng)），*通常±2%（低波動(dòng)）。

2)油價(jià)上漲時(shí)，新能源汽車股票往往跟漲（正相關(guān)）。

三、金融市場與產(chǎn)品（30%）

認(rèn)識金融工具的游戲規(guī)則

衍生品核心機(jī)制

1)期貨：農(nóng)民在播種時(shí)約定秋收后以固定價(jià)格賣糧，避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2)期權(quán)：支付定金鎖定購房價(jià)格，到期可買（看漲）可不買（看跌）。

3)互換：兩家公司交換貸款利率類型（固定換浮動(dòng)），類似學(xué)生之間交換午餐菜品。

4)債券：主要介紹了利率的種類和計(jì)算方法，以及相應(yīng)的債券產(chǎn)品：國債和公司債

市場參與者角色

1)投行：金融市場的"婚介所"，撮合投融資需求。

2)對沖基金：使用"做多A股+做空港股"策略對沖市場風(fēng)險(xiǎn)。

3)做市商：像貨幣兌換處，隨時(shí)報(bào)出買賣價(jià)格賺取差價(jià)。

交易機(jī)制要點(diǎn)

1)保證金交易：用10萬元押金操作100萬元的股票，盈利放大10倍，虧損也可能血本無歸。

2)中央清算所：類似支付寶擔(dān)保交易，防止買賣雙方違約。

四、估值與風(fēng)險(xiǎn)模型（30%）

給風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和預(yù)警

基礎(chǔ)定價(jià)模型

債券定價(jià)：票息相當(dāng)于房租，到期還本類似退租房押金，利率上漲時(shí)債券貶值（現(xiàn)有租金吸引力下降）。

期權(quán)定價(jià)：代表模型是BSM模型，通過股價(jià)、行權(quán)價(jià)、波動(dòng)率等參數(shù)計(jì)算期權(quán)價(jià)格，類似根據(jù)降雨概率給雨傘定價(jià)。

市場風(fēng)險(xiǎn)模型

VaR（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）：用歷史數(shù)據(jù)預(yù)測，未來1天有95%概率損失不超過100萬。

壓力測試：模擬"新冠疫情重演"對銀行壞賬率的影響。

回測檢驗(yàn)：用過去5年數(shù)據(jù)驗(yàn)證VaR模型是否準(zhǔn)確，類似考試前做歷年真題檢測復(fù)習(xí)效果。

信用風(fēng)險(xiǎn)模型

PD（違約概率）：根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、行業(yè)狀況等，估算其1年內(nèi)破產(chǎn)的可能性。

信用評級遷移：類似學(xué)生成績波動(dòng)，AAA級企業(yè)可能降級為AA，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。

考試重點(diǎn)關(guān)聯(lián)性分析

定量分析為后續(xù)建模提供數(shù)學(xué)工具，例如用蒙特卡洛模擬計(jì)算衍生品風(fēng)險(xiǎn)。

金融市場知識是理解風(fēng)險(xiǎn)來源的基礎(chǔ)，比如2008年危機(jī)中的CDO產(chǎn)品。

風(fēng)險(xiǎn)模型直接對應(yīng)實(shí)際工作場景，如銀行用VaR控制交易頭寸。

近年考試更強(qiáng)調(diào)實(shí)務(wù)應(yīng)用，常出現(xiàn)"根據(jù)某情景選擇合適對沖工具"類題目。

建議學(xué)習(xí)時(shí)多用類比法（如把久期理解為債券的"價(jià)格敏感度溫度計(jì)"），并關(guān)注《巴塞爾協(xié)議》對銀行業(yè)的監(jiān)管要求。掌握這些核心邏輯后，再通過做題深化細(xì)節(jié)理解，備考效率會(huì)大幅提升。